企業轉型往往不易，碰上陸廠挾國家設備補助之力惡性競爭，這幾年國內ＬＥＤ廠轉型更是辛苦，所幸，隸屬於三五族化合物半導體技術一脈的ＬＥＤ廠，向來有材料及半導體製造的技術根底，５Ｇ及電動車應用起飛，終端應用轉型商機處處，需要的就是時間調整及找到出海口。

光磊感測元件訂單旺

經至少五年的時間調整，仔細觀察，包括光磊（2340）、聯嘉(6288)、宏齊（6168）及艾笛森（3591）等ＬＥＤ小廠，都陸續找到獲利立足點，加以股價處於低基期，隨著今年營運都有漸入佳境之姿，這些沉寂多時的低價ＬＥＤ廠，股價也可望逐漸脫胎換骨。

低價ＬＥＤ股中，這幾年轉型最見成效的，要屬光磊了。最早以ＬＥＤ晶粒製作及晶粒切割起家的光磊，是國內第一家ＬＥＤ晶粒製造商，爾後，一度因為轉投資ＯＬＥＤ，營運跌到谷底，二○○五年時任總經理的黃勇強，私募引進日亞化(Nichia)及日立電業二大股東，才真正奠定其營運穩定發展。

有了日系大股東的技術及專利奧援，儘管爾後碰上ＬＥＤ晶粒切割業務微利化，及產業供過於求的壓力，但相較於同業，光磊的營運虧損壓力都相對小，也更有餘裕進行轉型計畫。

這幾年，光磊全力將營運重心轉向感測元件領域，如今耕耘有成，毛利率逾三成的感測元件營收占比已達五成，成為公司穩定獲利的來源，第二季起，受惠客戶拉貨力道復甦，營收將逐月走高，甫公布的首季每股盈餘雖僅○．二六元，創下近十季來新低，但這將是今年營運的最谷底，第二季起營運將因感測元件出貨而加速。

光磊目前的感測元件產品，主要以應用在穿戴裝置為主，包括智慧手表、手環等，今年除了將再新增二家客戶外，美系客戶的耳機感測產品，也已通過客戶認證，將在下半年量產出貨，推升營運動能。

去年以來，受惠於感測元件的需求成長，光磊大部分的感測元件產能都處於滿載狀況，去年下半年擴產二成，但仍供不應求，光磊不排除在第二季或第三季進一步評估擴產。公司釋出，第二季需求明顯回升，訂單量不小，預估四月較三月有十五～二○％成長，五月也會比四月份成長。

值得一提的是，感測元件的需求成長，光磊仍有增加產能的必要，光磊卻於此同時，宣布減資十五％，近幾年都獲利的光磊，現金減資顯然不是用來打銷累虧，但減資後股本變小，卻可望提高ＥＰＳ及股東權益報酬率，長期有利於股價表現。

感測元件是利用ＬＥＤ發射不可見光偵測環境中發生的變化，並將偵測到的資訊以電子訊號傳送到控制器或其他電子裝置，除了穿戴外，接下來也會大量應用在汽車，據了解，光磊車用感測元件產品已與德系ＬＥＤ客戶合作送樣歐洲車廠認證，若取得訂單將啟動擴產，並最快於第四季挹注成長動能。

聯嘉加速進入獲利收成

從各項應用的布局來看，今年都是光磊營運開低走高的一年，法人預估，光磊今年營收估將較去年的五三．六四億元出現低個位數的成長，但由於產品組合結構改變，高毛利的感測元件出貨增加，今年獲利將創下歷史新高，若以減資後股本計算，每股盈餘將上看二元。

去年四月底掛牌的車用ＬＥＤ模組廠聯嘉(6288)，在車用ＬＥＤ市場其實已蟄伏十餘年。眾所周知，汽車行業中，對於任何零件的故障要求，都是極其嚴苛的，自二○○○年開始投入ＬＥＤ車用照明模組開發至今，聯嘉在車用ＬＥＤ市場耕耘了近二十年，目前已與全球四十餘家汽車原廠合作，主要合作的三大車燈業者包括Flex-N-Gate(Ventra)、Hella、Magna，就占整體營收的七成左右，成功打入主要車燈業者，也帶動聯嘉這幾年獲利不僅趨於穩定，去年更加速進入收成階段，二○一八年營收成長達二八％，每股盈餘達○．八七元，創下獲利新高。

全球汽車採用ＬＥＤ的趨勢方興未艾，特別是未來電動車在輕量化的需求趨勢下，具有壽命長、重量輕等優勢的ＬＥＤ車燈，更將取代傳統車燈的應用，ＬＥＤ車燈滲透率正要進入快速成長的階段，在車用ＬＥＤ市場蹲了十多年的聯嘉，仍會是主要的受惠者，去年聯嘉新增的多項車燈專案已進入量產爬坡期，今年營運預料也可望逐季向上。

艾笛森即將轉骨成功

聯嘉不僅三月份營收創下歷史新高紀錄，首季營收也一舉突破十億大關，首季營運淡季不淡，今年在新增專案出貨將逐漸放量下，公司樂觀預期，今年營運可望逐季走高外，毛利率更將因產能利用率大幅提升而上揚，今年獲利成長力道將遠高於營收的成長力道，法人預估，聯嘉今年每股盈餘將上看一．二～一．五元間，獲利可望較去年大幅成長。

另家轉型車用ＬＥＤ、今年可望漸露營運曙光的是艾笛森，從一開始成立就鎖定利基的高功率ＬＥＤ市場發展的艾笛森，是台廠中少見的利基小兵，不過，這幾年在ＬＥＤ價格慘跌、打消設備減損下，都讓艾笛森這幾年獲利難抬頭。

然艾笛森早在六年前就轉型車用ＬＥＤ市場，據了解，目前除了已搶進歐、美系車廠供應鏈外，也加強擴展在東南亞及印度等新興國家的ＡＭ市場業務，今年在車用市場的斬獲可期。

艾笛森指出，公司策略仍是不做低價競爭的產品，今年營運將持續捨棄ＬＥＤ元件的發展，力拚車用照明模組產品營收成長，去年艾笛森ＬＥＤ元件仍占營收比重四成，今年，將努力將車用照明模組占營收比重拉高至七成。

艾笛森在連續五年虧損後，去年調整體質見效，終於轉虧為盈，據了解，艾笛森首季也有望小幅獲利，第二季起，客戶拉貨的力道增強，今年營運也將逐季成長，法人預估，艾笛森今年每股盈餘有機會達一元以上，正式宣告轉骨成功，股價處於低檔多時，今年轉機題材也可期。