MoneyDJ新聞 2019-06-12 12:18:00 記者 林昕潔 報導
美國新建乙烯廠於去年至今年產能大量開出，累計這兩年投產量將超過800萬噸，牽動全球乙烯供給大增，今年以來，亞洲乙烯平均價格亦被壓抑在1000美元以下，6月10日最新報價更一度跌至770美元，為2016年以來低點。
隨著美國新增乙烯產能，中國大陸亦有大型石化一貫廠投產，2020、2021年全球新增之乙烯總量估破千萬噸，市場預期，未來5年，將進入低價乙烯時代，遠東區乙烯報價將難重返千元水準。利差縮水下，除了壓抑台塑化(6505)獲利外，亦須留意乙烯下游衍生物，今年在無原料價格支撐，且貿易戰影響民生消費景氣下，產品報價欲振不易，相關廠商如EG廠南亞(1303)、東聯(1710)、中纖(1718)，PE廠如台聚(1304)、亞聚(1308)等影響最鉅。
美國乙烷進料之乙烯廠新產能大幅產出
美國頁岩氣(Shale gas)從2006年開始陸續開採後，受惠大量產出、價格低廉，吸引石化業者大舉投資，尤其頁岩氣相較於傳統油井產出的天然氣，乙烷含量幾乎倍增(如圖)，而乙烷能提煉出石化原料的重要上游產品－乙烯，因此吸引國際石化廠商，在2012~2014年間，於美國大量投入乙烷進料的乙烯工廠新建投資。
而從2017年開始，美國大型乙烯投資項目進入密集投產階段(見圖)，根據argus資料顯示，2017年約有200萬噸的乙烯新產能量產，而至2018年美國新增約400萬噸乙烯新產能，且2019年台塑美國、Sasol等計畫預計完工投產，今年投產的乙烯預期亦超過400萬噸，短期內勢必造成全球乙烯市場一股波瀾。
美國乙烯增產，且運費降低，牽動乙烯報價走弱
棣邁產業顧問總經理何耀仁就表示，由於頁岩氣開採價格低廉，以今年來說，乙烷生產的乙烯在北美售價僅450-500美元/噸，相較於亞洲(遠東區)價格平均約在900美元/噸，幾乎砍半。
而過往由於乙烯運輸不易，若美國乙烯海運至亞洲傾銷，需用低溫高壓的特殊船種，使運費始終維持在500-600美元/噸，也使得美國乙烯運至亞洲價差空間有限，在過去幾年，遠東區乙烯平均價格皆維持在1000美元以上。
但今年起，乙烯從2月高峰1140美元/噸一路走弱，6/10報價更來到770美元/噸低點，何耀仁表示，主要原因在於船運技術突破，今年起新船型正式上路，且其運輸量可望較過往倍增，使運費砍半至300多美元/噸，預期將壓抑未來遠東區乙烯報價在800~1000美元盤整。
此外，為因應大量乙烷裂解之乙烯產能開出，美國德州今年底將新增一座乙烯轉運港，中油公司沈震宏主任表示，在今年上半年以前，美國只有一個專用港口可以出口乙烯(需特殊儲槽及管線設備)，但至今年下半年情況會改變，德州將再多一個港口建置完成，而且這個港口建置的廠商，是以乙烯出口為主要目的。
乙烯全球大擴產，未來兩年進入量產高峰
除了美國乙烷進料的乙烯廠大量投產，中國大陸以浙江石化、恆力石化等大型石化投資案，亦造成乙烯大量產出，何耀仁指出，資料顯示，在2020、2021年全球乙烯新增產能各將超過1000萬噸，而全球每年新增的乙烯需求約在650-750萬噸之間來估算，乙烯供過於求的態勢怕在未來5年間難以舒緩，預期未來5年將進入低價乙烯時代。
工研院材料與化工研究組經理范振誠評估，乙烯價格受壓抑，將影響利差表現，以2015-2017 乙烯與輕油的價差(Spread)約每公噸600美元(如圖)，預估未來一年此價差將縮小至每公噸400美元左右。相關業者如台塑化仍有獲利，但將不若前幾年般的強勢。
而乙烯是烯烴中產量及消費量相對較大者，乙烯下游衍生物包含乙二醇(EG)、聚乙烯(PE)、聚氯乙烯(PVC)、苯乙烯(SM)等產品，法人預期，今年在無原料價格支撐，且貿易戰影響民生消費景氣下，產品報價欲振不易，相關廠商如EG廠南亞、東聯、中纖，PE廠如台聚、亞聚等影響最鉅；不過台塑集團挾集團優勢，早已赴美大舉投資乙烷進料之乙烯廠，預期未來台塑(1301)可望受惠美國廠挹注最大。
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