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MoneyDJ新聞 2019-06-11 12:44:57 記者 邱建齊 報導
受到中美貿易戰及大陸禁廢令的雙重影響，造紙類股5月營收呈現兩樣情，深耕越南的台紙(1902)已連續11個月年增，反觀產能大部分在中國並苦於大陸廢紙成本飆漲的工紙廠榮成(1909)，則呈現MOM(月變動率)與YOY(年變動率)雙減，代理榮成產品的子公司寶隆(1906)年減率近4成，衰退幅度最大。已經淡出紙漿領域並轉型為化工業的台紙，今(2019)年在台灣化工業務穩健、越南收購的立文紙器廠推升產能倍增下，營收成長動能強勁。台紙5月合併營收3.58億元，月減5.6%、年增達42%，此為台紙連續第11個月年增，尤其自去(2018)年11月開始，年增率皆從4成起跳。
台紙表示，由於越南既有3個紙器廠的產能已接近滿載，為了因應市場需求，在去年9月20日合併立文紙業成為越南第4座紙器廠，立文紙器廠年產能為2.16億平方公尺，高過原先3廠加總的2.13億平方公尺，挹注的營運動能明顯反映在台紙的營收表現上。至於台紙在台灣的化工業務，2017年第3季末開始投產出貨的車用化學產線，今年可望持續成長，台紙並規畫在今年建置新產線，持續拓展客戶群。
中美貿易戰牽動全球製造業生產基地挪移，尤其對工紙廠商而言，中國又多了一項禁廢令干擾，正隆(1904)也加強台灣與越南的產能布局，董事會今年3月底通過加碼台灣20.8億元，並決定進軍北越，第一階段先增資東南亞控股子公司正隆北江1,000萬美元，準備赴越南北部投資設立紙器廠。事實上，正隆早在大陸祭出禁廢令之前就已轉進越南，目前在中國僅留下紙器廠運作，大陸工紙佔營收比重也持續下滑，相較於榮成，正隆5月營收月增0.9%、年減7.8%，雖然已連續4個月年減，但幅度相對輕微。
榮成為目前大陸佔比最高的台灣工紙廠，也因此受到禁廢令的衝擊最大，去年EPS不到前(2017)年的1/4，而中國實施禁廢令的衝擊持續延燒，榮成表示，出貨量並未減少，但銷貨端產品價格下跌，使得營收衰退，5月營收39億元，月減6%、年減率24.7%，並且為連續第3個月年減，衰退幅度持續放大。由於大陸禁廢令預計明年起將國外廢紙進口配額歸零，法人預估衝擊尚未結束。
代理榮成工紙的寶隆5月營收1.16億元，月增47%、但年減37%，幅度為紙類股中最大，寶隆更已經連續9個月年減，月月都是雙位數衰退。
連月年減的還有華紙(1905)，從去年11月以來持續年減，5月營收則為18.17億元，年減16.5%、月減1.25%，進入第2季後已連2個月月減，華紙在5月中的法說會中即對第2季營運展望保守，華紙表示，部份廠房將進行例行性歲修，國際貿易紛爭也尚未明朗，客戶訂單能見度較為保守，因此華紙對市場營運展望仍持保守謹慎態度。未來公司將持續專注於特殊紙品市場開發，精進產品品質，提升產品競爭力；並留意近期金融市場變化，以降低匯率波動對公司營運的影響。
華紙母公司永豐餘(1907)之前在法說會中對今年展望同樣保守看，永豐餘表示，在美中貿易戰升溫、供應鏈轉移等大環境下，目前保守看待。永豐餘進一步指出，在工紙紙器事業群方面，受貿易戰衝擊，終端包裝需求有下滑，但可透過營運調整因應，影響還不大；也因為尚有文化用紙與家庭用紙，永豐餘5月合併營收呈現月增、年減，幅度僅在0.1-0.3%，相對平穩。
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