MoneyDJ新聞 2019-04-17 11:31:34 記者 鄭盈芷 報導
從.com時代的高峰、到網路泡沫,系統整合(SI)產業由紅轉黑,經歷失落的10年,「十年河東,十年河西」,恰似最佳的寫照,不過產業永遠有風水輪流轉的機會,十年後又是另一番景象--伴隨著台灣經濟成長率自2016年轉正、連續三年維持正成長,尤其半導體與金融等產業都維持不錯的獲利表現,帶動整體IT支出成長,系統整合產業開始走上復甦道路,去(2018)年更有大綜(3147)、普鴻(6590)兩檔新股掛牌,再加上台積電(2330)擴廠,前瞻基礎建設、政府帶頭撒錢,系統整合產業去年下半年起營運普遍都出現明顯的增長,今年上半年仍維持不錯的產業能見度。
業者各顯神通,走出自己的一片天
經歷產業洗牌,能夠生存至今的廠商,大多都是某個領域的專精佼佼者,除了最基本的軟硬體整合能力,對不同產業Domain Know-how核心掌握更是關鍵。
系統整合產業代表廠商
(資料整理:鄭盈芷/MoneyDJ) |
產業鏈上游為歐美大廠把持,SI強化加值服務
系統整合產業鏈上游為原廠,也是整個產業鏈中最肥的一塊,中游則是代理/通路商角色,像是聚碩(6112)與零壹(3029),下游才是系統整合、經銷商,由於產品代理業務獲利相對有限,系統整合廠大多都強調加值型服務,包括產品設計、顧問諮詢、客戶教育與售後服務等。
(截圖自聚碩2017年度年報) |
產業商機:新應用、雲端普及化與前瞻基礎建設
台灣整體資訊服務產業每年雖僅維持個位數的溫和增長,不過面對科技日新月異,以及各種新應用崛起,包括Fintech、大數據、AI、物聯網、智慧製造等等,加上近年雲端逐漸普及化,也造就新一波的IT資本投入。
另外,企業積極尋求第二成長曲線,數位轉型也成了熱門議題,系統整合業者形容,企業面對數位轉型的態度是不爭先、但恐後,只要能看到轉型效益、大多數企業都願意買單,像各種雲端應用如快速增長就是一個不錯的例子,多數系統整合業者都看好,今年雲端應用需求仍有不錯的增長空間。
值得關注的是,因應企業投資環境漸趨複雜與法遵等要求,資安也是近年相當火熱的議題,而跟隨全球金融趨勢,洗錢防治系統也是重要的投入領域;此外,前瞻基礎建設4年預計投入4200億元,其中的數位建設則預期4年投入461億元特別預算,若搭配既有年度科技預算,則總共將投733億元,也為產業挹注活水。
系統整合獲利表現穩定,股利大方給
精誠(6214)為國內系統整合龍頭,透過整併與收購突破系統整合產業成長天花板,2018年合併營收來到195.56億元的歷史新高,今年可望突破200億元關卡,改寫系統整合廠新里程碑。精誠也持續看好雲端、Fintech、金融支付等新應用浮現,加上政府前瞻建設帶來的商機,今年仍計畫維持配息5元的穩定表現,現金股利有望連5年守穩5元上下。
至於曾經當過台股股王的老牌系統整合大廠敦陽科(2480),EPS則已連5年成長,去年成長動能來自半導體建廠大案,今年在金融業法遵、資安、反洗錢也看到不錯機會,由於公司客戶數超過3300家,國內1000大企業有半數為其客戶,營運相對穩定。今年擬配息3.49元,可望創下掛牌以來新高,並且連續7年維持2元以上現金股利。
系統整合產業需求成長也帶動中游的聚碩、零壹業績加溫,零壹3月合併營收創高,零壹隨著代理產品與加值業務擴展,自2009年起,營收持續呈現穩定增長表現,今年營運主要動能來自IT基礎架構、網路暨資訊安全、雲平台與應用。零壹今年配息也可望創高,並且連續4年維持1元以上的配息。
聚碩去年合併營收來到111.86億元創高,3月合併營收則為歷史第三高,公司以代理「CIO」(Cisco、IBM、Oracle)聞名,在雲端解決方案與服務也不缺席,並擁有超過千家的系統整合與經銷商客戶,應用產業廣泛。聚碩營收規模接近零壹的兩倍,但目前股本僅11.12億元,還略小於零壹,考量代理產品與業務持續擴大,公司持續維持適度的股票股利發放彈性,而聚碩EPS則已連4年穩定成長,公司則可望連9年維持2元以上的股利發放表現(含股票股利)。
新掛牌的大綜與普鴻去年EPS則都有4~5成的年增幅,今年配息表現也不差;另外,資通為國內少數長期耕耘MES領域的業者,智慧製造趨勢推波助瀾下,去年MES開始進入回收期,帶動去年EPS彈升75%達1.21元,資通可望連續9年配息1元以上。
2018年度預計配發股利
(資料整理:鄭盈芷/MoneyDJ) |
系統整合廠自金融海嘯以來,經歷近十年的爬坡,營運都調整到了較好的水準,上半年大致都維持不錯展望,雖然下半年仍需持續關注整體企業展望、國際情勢變化,不過就雲端、資安、智慧製造等領域則可望維持成長趨勢。
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